Dans quoi sont investis les fonds euros ?

Les obligations sécurisées, majeure partie de la composition des fonds euros

Les fonds euros constituent la poche sécurisée de l’assurance vie, par opposition aux unités de compte qui présentent un risque de perte en capital.

Pour garantir le capital, les assureurs investissent les sommes versées par les épargnants sur des supports présentant très peu de risques. Les fonds euros se composent ainsi essentiellement d’obligations.

Les obligations sont des titres utilisés par les Etats ou les entreprises pour emprunter de l’argent sur les marchés financiers. Elles représentent ainsi des dettes financières. Suite à cet emprunt obligataire, l’Etat ou l’entreprise procède à un remboursement régulier des intérêts, chaque année par exemple. Les obligations d’Etats, ou souveraines, sont réputées comme étant l’investissement le moins risqué. Il s’agit par exemple des OAT (Obligations assimilables du Trésor) françaises ou du Bund allemand. À noter par ailleurs que les obligations d’entreprises sont aussi appelées obligations corporate.

Ces dernières années, jusqu’en 2021, les rendements des fonds euros étaient en décroissance à cause des taux obligataires au plus bas. Nous avons toutefois assisté à une remontée avec la hausse de l’inflation. Le taux moyen des fonds euros en 2023 devrait se situer aux alentours de 2,5 % selon le cabinet Facts & Figures. Les chiffres officiels devraient être connus début 2024.

La poche de diversification des fonds euros

En plus des obligations sécurisées, les fonds euros contiennent une poche de diversification dans le but d’aller chercher un meilleur rendement sur le long terme.

Immobilier, actions… les sources de diversification

À moindre mesure, d’autres types d’actifs, outre les obligations, entrent dans la composition des fonds euros afin de viser de meilleurs rendements.

Ces actifs non-obligataires peuvent relever de l’immobilier. Il s’agit alors principalement de SCPI (Sociétés civiles de placement immobilier), d’OPCI (Organismes de placement collectif en immobilier), de SC (Sociétés civiles), de SCI (Sociétés civiles immobilières) ou encore d’immobilier en direct.

Côté financier, les fonds euros peuvent aussi être investis sur des actions, des produits structurés ou des fonds de Private Equity. Ces classes d’actifs présentent des rendements potentiels très intéressants sur le long terme, mais comportent également un risque de perte en capital.

D’autre part, des obligations high yield ou à haut rendement peuvent venir compléter la poche de diversification des fonds euros de l’assurance vie.

Enfin, il est aussi possible d’y retrouver des fonds monétaires. Ce sont des fonds investis en titres de créances à court terme, d’États et d’entreprises. Il peut s’agir par exemple de bons du Trésor, de billets de trésorerie émis par des entreprises privées, de certificats de dépôts de banques, etc.

Les assureurs investissent dans ces supports de diversification selon leurs convictions et l’environnement du marché.

2 exemples de fonds euros et leur composition

CORUM EuroLife

CORUM EuroLife est un fonds euros lancé en juillet 2023 par le groupe CORUM, souscriptible via le contrat CORUM Life. À noter qu’il est accessible à hauteur de 25 % maximum dans le contrat.

En plus des obligations peu risquées, c’est-à-dire obligations souveraines et obligations émises par des sociétés présentant les meilleures capacités à rembourser leur emprunt, CORUM EuroLife investit dans les SCPI CORUM ainsi que dans des obligations européennes high yield pour aller chercher de la performance. Le fonds euros affiche un rendement de 4,45 % pour l’année 2023.

Fonds euros Nouvelle Génération de Spirica

Commercialisé depuis septembre 2020, le fonds euros Nouvelle Génération est accessible à 100 % dans les contrats Spirica. Il présente une allocation d’actifs plus diversifiée que les fonds euros traditionnels, lui permettant de viser un potentiel de rendement supérieur. En contrepartie, la garantie en capital est diminuée à 98 %.

Selon le reporting de l’assureur au 31/12/2022, l’allocation du fonds euros Nouvelle Génération est répartie de la manière suivante à la même date :

• Obligations 47 %
• Immobilier 33 %
• Actions 7 %
• OPCVM obligataires 5 %
• Private Equity et Infrastructure 4 %
• Liquidités 4 %

Le portefeuille obligataire comprend des obligations corporates (60 %), des obligations dites “financières” (25 %) ainsi que des obligations d’Etat (15 %). L’immobilier occupe aussi une place prépondérante au sein du fonds euro. Spirica investit principalement sur des véhicules immobiliers tels que des SCPI, SCI, SC et OPCI.

Quant aux actions du fonds euros Nouvelle Génération, elles sont issues en grande majorité du secteur immobilier, puis des services aux collectivités, de l’industrie et des télécommunications.

Plusieurs types de fonds euros

La composition varie selon le type de fonds euros. Les données chiffrées présentées dans cette partie sont issues de Good Value for Money, un site spécialisé sur les assurances de personnes et les placements financiers.

Fonds euros classiques

Les fonds euros classiques représentent la catégorie de fonds euros la plus répandue. Ils sont composés en large majorité d’obligations d’Etats et/ou d’entreprises peu risquées. La proportion restante est placée sur d’autres types d’actifs destinés à accroître la rentabilité générale.

Voici la composition moyenne des fonds euros classique à fin 2022 :

• Obligations 76,5 %
• Actions 9,2 %
• Immobilier 7,1 %
• Monétaire 2,8 %
• Infrastructures 1,4 %
• Autres 3 %

Les fonds euros classiques font preuve d’une plus grande prudence quant au rating moyen des obligations par rapport aux autres formes de fonds euros, avec une notation moyenne de A+. À noter que les ratings vont de AAA à C. Cette notation permet de juger la qualité de l’émetteur en termes de risques financiers. Ces notes sont attribuées par des agences de notation indépendantes.

Fonds euros immobiliers

Comme leur nom l’indique, ils affichent une composition à forte coloration immobilière. En effet, ils sont investis en grande partie dans la pierre, en plus des obligations qui restent majoritaires.

Voici la composition moyenne des fonds euros immobiliers à fin 2022 :

• Obligations 52,8 %
• Immobilier 34,2 %
• Actions 6,2 %
• Monétaire 2,7 %
• Autres 4,1 %

L’argent des assurés est placé sur des supports immobiliers tels que des SCI, des SCPI, des OPCI ou de l’immobilier en direct. Grâce à cette stratégie, ils peuvent potentiellement présenter des rendements supérieurs aux fonds euros classiques.

Fonds euros dynamiques

Les fonds euros dynamiques misent sur la diversification dans le but de booster le rendement de l’investissement grâce à des supports potentiellement plus rémunérateurs. Leur composition évolue en fonction des opportunités repérées par les assureurs. Ils ont été créés pour relancer les taux au moment où le rendement des obligations déclinait.

Ils restent ainsi constitués majoritairement d’obligations peu risquées, mais également d’investissements plus dynamiques tels que des actions et des parts de fonds immobiliers.

Voici la composition moyenne des fonds euros dynamiques à fin 2022 :

• Obligations 64,2 %
• Actions 15 %
• Immobilier 12 %
• Monétaire 3 %
• Autres 7,6 %

Fonds euros de l’épargne retraite

Les fonds euros de l’épargne retraite, c’est-à-dire ceux qui apparaissent dans les PER (Plans d’épargne retraite), sont les plus investis en actions en comparaison des autres catégories.

Voici la composition moyenne des fonds euros retraite à fin 2022 :

• Obligations 69,5 %
• Actions 17,6 %
• Immobilier 8,3 %
• Monétaire 1,2 %
• Infrastructures 0,5 %
• Gestion alternative 0,4%
• Autres 2,7 %

Les fonds euros du PER sont plus rémunérateurs, en moyenne, que ceux de l’assurance vie. L’écart de performance financière sur 5 ans (2018-2022) s’élève à 0,6 % par an. Ce phénomène s’explique par une plus grande diversification dans la composition des fonds. Ceci est possible grâce à la durée de placement généralement plus longue étant donné que l’échéance visée est la retraite. De plus, les sorties sont limitées puisque l’épargne placée sur un PER est bloquée en principe jusqu’à la retraite.