Les unités de compte de l’assurance vie pour diversifier son épargne

Unités de compte en assurance vie, définition

Les unités de compte regroupent un large nombre de supports d’investissement et se distinguent clairement des fonds en euros.

Qu’est-ce qu’une unité de compte ?

L’unité de compte (UC) est un support d’investissement disponible dans le cadre d’un contrat d’assurance vie notamment. Elle se définit par opposition au fonds en euros, qui constitue l’autre catégorie principale d’investissement proposée dans une assurance vie multisupports.

Les unités de compte permettent d’investir dans différents marchés financiers ou immobiliers. Si elles sont connues principalement pour l’investissement boursier ou financier, au travers des organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM), les UC prennent de nombreuses formes. Les unités de compte immobilières (SCPI, SC/SCI, OPCI) permettent de placer l’épargne investie sur le contrat dans la pierre papier par exemple. Il existe ainsi une large variété d’UC, touchant un grand nombre de domaines d’investissement.

D’une manière générale, les unités de compte en assurance vie peuvent être utilisées pour :

• Diversifier votre épargne, au-delà des fonds en euros ;
• Viser un potentiel de performance supérieur à celui des fonds en euros.

Les avantages des unités de compte

Fonds en euros et unités de compte

Les fonds en euros et unités de compte composent ce que l’on appelle l’offre financière d’un contrat d’assurance vie. Cette offre financière, variable selon les contrats et les assureurs, constitue l’ensemble des supports sur lesquels vous pouvez placer votre épargne.

La différence principale entre les deux tient à la garantie du capital investi. Le fonds en euros doit assurer la garantie du capital. Depuis quelques années, celle-ci est le plus souvent exprimée comme étant “brute de frais de gestion”. A l’inverse, l’épargnant peut subir une perte sur ses placements en unités de compte.

En contrepartie de ce risque de perte en capital, plus ou moins prononcé selon les UC, le souscripteur de l’assurance vie peut espérer obtenir un meilleur rendement que le taux des fonds en euros. A titre d’exemple, le rendement moyen des fonds en euros en 2023 s’est établi à 2,6 % selon l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR). Attention toutefois, la performance potentielle des unités de compte n’est pas garantie.

De nombreux contrats d’assurance vie imposent à l’épargnant d’investir une partie de son capital sur des unités de compte, bloquant ainsi la faculté d’investir à 100 % en fonds en euros. Certains assureurs utilisent d’autres méthodes pour inciter à l’investissement en UC, comme les bonifications des taux des fonds en euros : plus la part d’unités de compte dans un contrat est importante, plus le rendement du fonds en euros est élevé.

Investir en unités de compte

Fonctionnement, gestion, performance ou encore frais : de nombreux paramètres entrent en considération pour appréhender l’investissement en unités de compte.

Fonctionnement des unités de compte

Lorsque vous investissez en unités de compte, votre versement (ou votre arbitrage) sur le contrat est converti dans un nombre de parts d’unités de compte. L’assureur ne garantit pas la valeur des parts, mais seulement leur nombre. Au moment d’effectuer un rachat (ou un arbitrage), les parts en question sont revendues à leur valeur du moment. Selon l’évolution de celle-ci entre le versement et le rachat, vous encaissez une plus-value ou subissez une moins-value.

La valeur des unités de compte fluctue donc dans le temps, à la hausse ou à la baisse. Néanmoins, en l’absence de rachat ou d’arbitrage, vos plus-values ou moins-values restent latentes. Cela signifie qu’elles ne sont pas actées et que la valeur de votre investissement pourra continuer d’évoluer.

Unités de compte : gestion libre ou gestion pilotée

La gestion de vos investissements en unités de compte peut s’envisager de différentes façons. En premier lieu, vous avez accès à la gestion libre de votre contrat d’assurance vie : vous choisissez vous-même la répartition de votre épargne entre fonds en euros et UC, dans le respect des conditions fixées par l’assureur.

Ce type de gestion requiert un minimum de connaissances et/ou d’accompagnement. Il existe en effet une large variété d’UC et certains contrats en mettent plusieurs centaines à disposition des souscripteurs. Il peut donc être difficile de s’y retrouver, surtout si vous manquez de temps à consacrer à ce sujet.

Un nombre croissant de contrats proposent également l’accès à des formules de gestion pilotée. Celles-ci prennent différentes formes : gestion déléguée (mandat de gestion), gestion profilée ou encore gestion conseillée. Ces formules incluent de manière systématique une allocation en UC. Il est même fréquent que la gestion pilotée comporte un investissement à 100 % en unités de compte. Dans tous les cas, l’allocation précise sera gérée par un professionnel (société de gestion par exemple). Ce dernier procédera lui-même aux arbitrages (mandat de gestion, gestion profilée) ou vous suggérera les arbitrages à entreprendre, sans obligation de suivi (gestion conseillée).

Ces options peuvent convenir aux épargnants qui n’ont pas le temps de gérer eux-même leur contrat ou manquent de connaissance pour ce faire. Il convient toutefois de se renseigner sur plusieurs paramètres avant d’opter pour une gestion pilotée, comme l’historique de performances, le niveau de risque ou encore les frais liés à ce type de gestion.

Les performances des unités de compte

L’intérêt de placer son épargne sur des unités de compte repose en partie sur le potentiel de performance. Les rendements varient selon chaque unité de compte : deux UC investissant dans la même classe d’actifs (actions françaises par exemple) ne procureront pas le même rendement selon les stratégies et les choix de chaque société de gestion.

Concernant l’historique de performance global des unités de compte, voici les dernières données à disposition, établies par France Assureurs pour la période 2012-2021. En complément, le tableau ci-dessous indique également les performances annuelles du CAC 40 pour comparaison ainsi que le rendement moyen des fonds en euros.

Sources : France Assureurs, ACPR, Euronext
Pour les UC, la performance est brute des frais des contrats et nette des frais courants des fonds.
Pour les fonds en euros, la performance est donnée nette de frais de gestion et avant prélèvements sociaux.

Il ressort de ces données que sur la période 2012-2021 :

• Les unités de compte ont surperformé les fonds en euros 9 années sur 12 ;
• Le CAC 40 enregistre des variations positives supérieures à la moyenne des unités de compte.
• A l’inverse, les UC baissent généralement moins fortement que la Bourse de Paris lors des années difficiles.

Les frais de gestion des unités de compte

Il existe différents frais sur chaque contrat d’assurance vie : frais d’entrée et sur versement, frais d’arbitrage, frais de gestion au titre du contrat, etc. Certains, comme les frais d’entrée, sur versement et d’arbitrage peuvent être réduits à 0 selon les politiques tarifaires des assureurs.

En complément, il existe des frais de gestion spécifiques aux unités de compte à proprement parler. Ces derniers vont donc s’additionner aux frais de gestion du contrat. Le niveau des frais varie selon le type de support : à titre d’exemple, les OPCVM comportent des frais de gestion plus élevés que les ETF (ou trackers).

De plus, certaines UC comportent des frais liés à l’investissement ou au désinvestissement. Ainsi, l’achat de parts de SCPI (sociétés civiles de placement immobilier) fait l’objet d’une commission de souscription. Autre exemple, les investissements en ETF ou en titres vifs (actions cotées en Bourse) peuvent être soumis à des frais à l’achat et à la vente des UC.

Enfin, les modes de gestion pilotée prévoient également, le plus souvent, des frais de gestion additionnels.

Les différentes unités de compte de l’assurance vie

Passage en revue des différents types d’unités de compte accessibles en assurance vie.

OPCVM

Les OPCVM (Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) sont les unités de compte les plus répandues parmi les contrats d’assurance vie. Ils prennent la forme de SICAV (Société d’investissement à capital variable) ou de FCP (Fonds communs de placement). Pilotés par des sociétés de gestion agréées par l’Autorité des marchés financiers (AMF), ils détiennent des portefeuilles de valeurs mobilières, telles que des actions et des obligations.

Les OPCVM collectent l’épargne des épargnants afin de l’investir sur les marchés financiers. Ils sont classés par catégories, chacune dédiée à un domaine déterminé par la répartition de leur portefeuille. Par exemple, les OPCVM obligataires se composent d’obligations. De nombreux OPCVM sont présents sur le marché français, diversifiant les possibilités d’investissement selon le secteur d’activité, la géographie ou bien encore la taille des entreprises.

A noter que les stratégies établies par les OPCVM ne sont pas les mêmes pour tous : certains d’entre eux vont privilégier une approche plus prudente et d’autres cherchent à bénéficier d’un rendement plus élevé, au prix d’un risque plus important.

Les unités de compte immobilières (SCPI, SC/SCI, OPCI)

A travers des unités de compte en assurance vie, il est possible d’investir dans l’immobilier de pierre papier. L’épargnant détient alors des valeurs immobilières sous forme de parts d’un portefeuille immobilier.

Les unités de compte immobilières regroupent différents types de supports : les SCPI, les SC et SCI (Sociétés civiles immobilières) ou les OPCI (Organismes de placement collectif en immobilier). Bien qu’elles concernent majoritairement des placements immobiliers, ces différentes unités de compte immobilières ne fonctionnent pas de la même façon. Par exemple, les OPCI sont exposés aux marchés financiers et leurs performances se montrent donc plus volatiles. Autre exemple, les SCPI de rendement distribuent des revenus locatifs aux associés, tandis que la performance des SC/SCI est dérivée uniquement de l’appréciation de la valeur liquidative du support (pas de distribution de rendement).

La pierre papier constitue un compromis intéressant pour l’épargnant à la recherche d’un rendement supérieur à celui des fonds en euros au prix d’un risque plus limité que sur les marchés financiers. Toutefois, le capital et le rendement ne sont pas garantis, quelle que soit l’unité de compte considérée.

Les produits structurés

Les produits structurés, ou fonds à formule, sont des véhicules dédiés à l’investissement sur les marchés financiers. Ils s’appuient sur un sous-jacent (une action ou plus souvent un indice boursier) et sur une formule prenant en compte plusieurs paramètres : la performance cible, l’échéance finale, le mécanisme de remboursement anticipé, les conditions de garantie du capital ou de délivrance de la performance.

Ils représentent ainsi une opportunité différente d’investir en Bourse, par rapport aux OPCVM et aux titres vifs. Autre particularité, ces unités de compte sont disponibles pendant une durée limitée (fenêtre de souscription).

Les ETF (trackers)

Les ETF (Exchange Traded Funds) sont des unités de compte qui répliquent la performance d’un indice boursier (CAC 40, Nasdaq, MSCI World, etc.) ou d’un portefeuille de valeurs mobilières (obligations par exemple). Et ce, à la hausse comme à la baisse. Contrairement aux OPCVM, leur but est d’atteindre le même niveau de performance que leur sous-jacent, et non de le battre grâce aux choix des gestionnaires.

Ces supports, également appelés trackers, permettent d’investir sur un très large nombre d’indices et d’actifs financiers à travers le monde. Ils ont également l’avantage d’être peu chargés en frais de gestion, notamment par rapport aux OPCVM. Toutefois, l’offre d’ETF n’est pas toujours très développée selon les contrats d’assurance vie. De plus, ce type de placement présente un risque de perte en capital et les performances délivrées peuvent fluctuer sensiblement selon les aléas des marchés financiers.

Les titres vifs (actions détenues en direct)

De rares contrats proposent à leurs souscripteurs la possibilité d’investir directement dans des actions cotées en Bourse. Au sein de l’assurance vie, ces actions sont parfois dénommées titres vifs. L’assureur du contrat peut ainsi mettre une sélection de titres vifs à disposition des épargnants, en encadrant les conditions d’investissement (minimum à placer, frais spécifiques, etc.).

Les actions en direct représentent une vraie solution pour diversifier son épargne et chercher à profiter des rendements boursiers d’une ou plusieurs actions. Attention toutefois, l’assurance vie n’est absolument pas adaptée à un investissement boursier de court ou très court terme de type trading. L’enveloppe fiscale répond davantage aux besoins d’un épargnant cherchant à investir en Bourse sur le long terme.

Le Private Equity

Grâce notamment à des assouplissements en termes de réglementation, le Private Equity en assurance vie a commencé à se développer ces dernières années. Les fonds communs de placement à risque (FCPR) disponibles en assurance vie facilitent l’investissement dans des entreprises non cotées, une classe d’actifs appréciée des grandes fortunes et potentiellement très rémunératrice.

Il s’agit néanmoins d’un investissement risqué, pour lequel un perspective de long terme (8 à 10 ans, voire plus) est recommandée afin d’en tirer une performance optimale. D’une manière générale, le Private Equity, ou capital-investissement, est recommandé comme placement de diversification, à hauteur de 10 % ou moins de l’épargne placée sur le contrat.

Unités de compte : avantages et inconvénients

Pour en savoir plus sur les unités de compte de l’assurance vie