Ordre de Bourse : comment ça marche et quel type choisir ?

Qu’est-ce qu’un ordre de Bourse et comment ça marche ?

Un ordre de Bourse est l’instruction que vous donnez à votre intermédiaire financier (banque, courtier en ligne) pour acheter ou vendre un titre sur un marché réglementé. Pour qu’il soit valide et transmissible, il doit contenir six informations :

• Le sens de l’opération : achat ou vente ;
• L’identification du titre, par son nom ou son code ISIN ;
• La nature du titre : action, obligation, ETF, etc. ;
• La quantité de titres à échanger ;
• Le type d’ordre et, le cas échéant, sa limite de prix ;
• La durée de validité de l’ordre.

Un ordre ne peut être exécuté que pendant les horaires d’ouverture de la Bourse. À Paris, Euronext cote en continu de 9h à 17h30 du lundi au vendredi, hors jours fériés.

Au cœur du mécanisme se trouve le carnet d’ordres (voir partie dédiée). Il rassemble en temps réel tous les ordres d’achat et de vente passés sur un même titre. Une transaction ne se déclenche que lorsqu’un prix d’achat rejoint un prix de vente à un instant donné.

Les 5 types d’ordres de Bourse à connaître

Chaque type d’ordre garantit un élément différent de votre transaction : le prix, la rapidité d’exécution ou une protection contre un retournement de marché. Voici les cinq principaux, du plus prudent au plus technique.

Ordre à cours limité : le plus sécurisé pour maîtriser son prix

L’ordre à cours limité fixe un prix maximum à l’achat ou un prix minimum à la vente. Il ne s’exécute que si le marché atteint cette limite. Cela garantit de ne jamais acheter plus cher, ou de ne jamais vendre moins cher, que ce prix. Sur un titre peu liquide ou si la limite fixée n’est pas réaliste, l’ordre peut rester partiellement ou totalement inexécuté.

C’est l’ordre à privilégier pour ne pas dépasser un prix d’achat, ou ne pas descendre sous un prix de vente. Il convient bien aux titres volatils ou peu échangés.

Ordre au marché : exécution rapide mais sans garantie de prix

L’ordre au marché s’exécute immédiatement, dès qu’un acheteur ou un vendeur se présente en face, sans aucune condition de prix. Il est prioritaire sur tous les autres types d’ordres.

L’avantage tient à la quasi-certitude d’exécution. Le risque principal tient à l’absence de contrôle sur le prix obtenu, surtout sur une valeur volatile. Cet ordre convient plutôt aux titres très liquides, comme les grandes capitalisations ou les ETF majeurs.

Ordre à la meilleure limite : le compromis entre rapidité et prix

L’ordre à la meilleure limite s’exécute immédiatement à la meilleure offre disponible (à l’achat) ou à la meilleure demande (à la vente). S’il n’est exécuté que partiellement, le solde se transforme automatiquement en ordre à cours limité, au prix de la première exécution.

Il permet d’aller vite tout en gardant une protection partielle sur le prix, mais reste exposé à un risque de glissement de cours (ou slippage) sur les valeurs très volatiles.

Ordres à seuil et à plage de déclenchement : pour limiter ses pertes ou sécuriser ses gains

Aussi appelés ordres stop, ils ne s’activent que lorsque le cours atteint un niveau que vous avez fixé à l’avance :

• L’ordre à seuil de déclenchement se transforme en ordre au marché une fois le seuil atteint, ce qui le rend prioritaire mais sans garantie de prix ;
• L’ordre à plage de déclenchement ajoute une deuxième limite : une fois le seuil franchi, il devient un ordre à cours limité, avec une possible exécution partielle.

Ordre suiveur (trailing stop) : un stop-loss qui s’ajuste automatiquement

L’ordre suiveur fonctionne comme un ordre à seuil de déclenchement, mais son seuil n’est pas fixe. Vous fixez un écart, c’est-à-dire une distance en euros ou en pourcentage entre le cours et le seuil de vente. Pour une vente, le seuil suit le cours quand il monte, en conservant cet écart. Si le cours redescend, le seuil ne bouge plus et attend d’être atteint. Cela permet de sécuriser des gains progressivement, sans surveiller le cours ni modifier l’ordre à la main.

Sa disponibilité dépend du courtier. Son paramétrage peut se révéler moins intuitif que celui d’un ordre stop classique.

Ordre au marché vs ordre à cours limité : lequel choisir ?

Ces deux ordres répondent à des logiques opposées. L’ordre au marché privilégie l’exécution, l’ordre à cours limité privilégie le prix. Le bon choix dépend surtout de la liquidité du titre et de votre priorité du moment.

Tableau comparatif : garantie de prix, d’exécution et rapidité

Le tableau ci-dessous résume les différences essentielles entre les ordres au marché et à cours limité sur quatre critères clés.

3 exemples concrets pour bien choisir son ordre

Voici trois situations courantes qui illustrent comment adapter le choix de l’ordre à votre profil et au titre concerné :

• Vous achetez un ETF très liquide dans une optique de gestion passive : l’ordre au marché est acceptable, l’écart de prix restant généralement faible ;
• Vous voulez acheter une action précise à un prix maximum : l’ordre à cours limité devient indispensable ;
• Vous intervenez sur un titre peu liquide ou très volatil : mieux vaut éviter l’ordre au marché et privilégier un ordre à cours limité ou à plage de déclenchement.

Dans tous les cas, la priorité d’exécution se fait d’abord par le prix, puis par le temps. Concrètement, entre deux ordres au même prix, le premier arrivé dans le carnet d’ordres est exécuté en premier.

Comprendre le carnet d’ordres pour mieux passer ses ordres

Zoom sur le fonctionnement du carnet d’ordres, qui joue un rôle central dans l’exécution de vos ordres de Bourse.

À quoi sert le carnet d’ordres et comment le lire ?

Le carnet d’ordres fonctionne comme une file d’attente d’acheteurs et de vendeurs sur un même titre. Il se présente en deux blocs : la demande (les ordres d’achat) à gauche, l’offre (les ordres de vente) à droite. Pour chaque bloc, on retrouve un prix, une quantité et un nombre d’ordres à chaque ligne.

Voici à quoi ressemble un carnet d’ordres simplifié pour l’action utilisée dans les exemples précédents, dont le cours tourne autour de 50 € :

Par exemple, vous voulez acheter cette action à 49,95 €. Il n’existe pas encore de vendeur à ce prix. Votre ordre s’insère alors dans le carnet, dans l’attente qu’un vendeur accepte de vendre à ce niveau.

Quels ordres sont visibles dans le carnet d’ordres ?

Seuls les ordres à cours limité apparaissent dans le carnet d’ordres, avec leur prix et leur quantité. Les ordres au marché, à seuil ou à plage de déclenchement n’y figurent pas tant qu’ils ne sont pas déclenchés, car ils n’ont pas de prix fixe à afficher.

L’ordre au marché s’exécute au meilleur prix disponible dès qu’il est transmis. Il ne patiente pas dans le carnet, sauf en l’absence totale de contrepartie, un cas rare sur les titres liquides.

Les ordres à seuil ou à plage restent, eux, en attente chez l’intermédiaire financier jusqu’à ce que leur niveau de déclenchement soit atteint, puis ils apparaissent dans le carnet une fois activés.

Le carnet d’ordres est en général consultable directement sur la fiche du titre, disponible sur le site ou l’application de votre courtier.

Certains courtiers donnent gratuitement accès aux meilleures lignes à l’achat et à la vente, et réservent un accès plus complet à une offre payante. D’autres, en particulier ceux orientés vers l’investissement passif ou les débutants, ne proposent en revanche aucun carnet d’ordres. Mieux vaut donc vérifier cette fonctionnalité avant d’ouvrir un compte si elle vous importe.

Si vous en avez la possibilité, il est utile de vérifier la profondeur du carnet, c’est-à-dire les quantités disponibles à chaque niveau de prix, avant de passer un ordre sur un titre peu échangé. Cela permet d’éviter une exécution partielle ou à un prix éloigné de vos attentes.

Durée de validité, lieux d’exécution et frais : ce qu’il faut vérifier avant de passer un ordre

Plusieurs paramètres influencent directement la probabilité d’exécution de votre ordre et son coût final.

Durée de validité : jour, semaine, mois ou à révocation ?

Par défaut, un ordre de Bourse est valable pour la seule séance en cours, ce qu’on appelle une validité jour. Selon votre intermédiaire, vous pouvez aussi choisir une validité à date déterminée, ou à révocation.

Un ordre à date déterminée reste actif jusqu’au jour que vous avez choisi, sans que ce délai ne puisse dépasser un an, et disparaît de lui-même à cette échéance s’il n’a pas été exécuté. Un ordre à révocation, lui, reste actif tant que vous ne l’annulez pas vous-même ou qu’il n’est pas exécuté, dans la limite de 365 jours civils fixée par les règles de marché d’Euronext.

En pratique, chez de nombreux intermédiaires, sa durée réelle est bien plus courte. Il reste souvent valable jusqu’à la fin du mois boursier en cours, ce qui implique de le renouveler si vous voulez le conserver au-delà.

Lieux d’exécution et obligation de meilleure exécution

Votre ordre peut être exécuté sur différents lieux de négociation. Il peut s’agir d’un marché réglementé, comme Euronext, ou d’une plateforme alternative, appelée système multilatéral de négociation. Ces lieux ne sont pas soumis aux mêmes règles. Cela peut jouer sur les frais et sur votre protection en cas de litige.

Notez que votre intermédiaire financier a une obligation de meilleure exécution. Il doit choisir le lieu qui vous est le plus favorable au regard du coût total de la transaction. Il doit aussi vous informer si votre ordre est exécuté hors d’un marché réglementé.

Frais de courtage : combien coûte un ordre de Bourse ?

Des frais sont généralement prélevés lorsqu’un ordre de Bourse est exécuté. Leur montant varie selon le courtier, le volume de l’ordre, le marché concerné et le type de titre.

À titre indicatif, certains courtiers en ligne facturent des frais fixes très bas sur les petits montants, tandis que les banques traditionnelles appliquent plutôt un pourcentage du montant de la transaction.

Check-list finale avant de passer un ordre de Bourse

Avant de valider votre ordre de Bourse, quelques vérifications simples évitent la plupart des déconvenues :

• Les canaux de transmission acceptés par votre intermédiaire (plateforme en ligne, agence, téléphone) ;
• Le calendrier boursier, pour éviter de passer un ordre un jour de fermeture des marchés ;
• Votre convention de compte, qui précise les modalités exactes applicables à vos ordres.

Si vous passez par un courtier en ligne pour investir en Bourse, vous êtes généralement en réception-transmission d’ordres (RTO). Concrètement, cela signifie que votre intermédiaire se contente de transmettre vos ordres sur le marché, sans vous conseiller sur vos choix d’investissement.

Pour vous protéger malgré cette absence de conseil, il vous demandera de répondre à un questionnaire sur vos connaissances et votre expérience en Bourse. Si vos réponses montrent que vous ne connaissez pas bien un produit, il devra vous alerter avant que vous ne passiez un ordre sur ce produit. Il pourra toutefois l’exécuter quand même si vous insistez.

Ordre au comptant vs ordre au SRD : quelle différence ?

L’ordre au comptant est le mode par défaut. Le paiement et la livraison des titres ont lieu au moment de l’exécution, sous réserve d’un délai de règlement-livraison de deux jours de négociation maximum.

L’ordre au SRD (service de règlement différé) permet de reporter le paiement et la livraison jusqu’à la fin du mois boursier. Il n’est accessible que sur un compte-titres ordinaire, jamais sur un PEA. Il ne concerne par ailleurs qu’une liste de valeurs éligibles, généralement les capitalisations les plus importantes.

Le SRD offre un effet de levier qui peut aller jusqu’à 5 fois le montant des liquidités disponibles, et permet aussi la vente à découvert. Cet effet de levier amplifie les gains autant que les pertes. Sur certaines positions, la perte peut dépasser le capital initialement investi. Pour un investisseur débutant, mieux vaut donc rester au comptant. Le SRD est plutôt réservé aux profils avertis, à l’aise avec les mécanismes de couverture et d’appel de marge.