FPCI : tout savoir sur les fonds professionnels de capital investissement

Définition du FPCI

Le FPCI est un fonds permettant d’investir dans le capital investissement. Découvrez ce qu’il faut savoir sur ce type de fonds.

Qu’est-ce qu’un FPCI ?

Le sigle FPCI désigne un fonds professionnel de capital investissement. Il s’agit d’une solution privilégiée de placement dans le Private Equity, c’est-à-dire l’investissement dans des titres d’entreprises non cotées en Bourse.

Une des particularités des FPCI est qu’ils sont accessibles aux investisseurs professionnels et aux particuliers avisés, pouvant investir au moins 100 000 €.

Le FPCI était autrefois appelé “FCPR à procédure allégée”. Il ne faut néanmoins pas le confondre avec le FCPR, solution d’investissement en Private Equity plus facilement accessible à tous les investisseurs.

En France, les fonds professionnels de capital investissement disposent d’une grande souplesse vis-à-vis de l’AMF (Autorité des marchés financiers). Ils n’ont pas besoin de son agrément et disposent donc d’une certaine liberté en termes de gestion du fonds notamment. Cela représente un atout dans la recherche d’une performance maximale.

Les FPCI présentent effectivement un potentiel de rendement élevé. Sur 10 ans (2014-2023), le Private Equity affiche un taux de rendement interne de 13,3 %, surpassant les autres classes d’actifs telles que les actions ou l’immobilier. Rappelons tout de même que les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les fonds professionnels de capital investissement sont des placements à risque.

Qui peut investir en FPCI ?

Les FPCI sont destinés à un public restreint. Seules les personnes initiées peuvent y investir, à savoir :

• Les professionnels, c’est-à-dire les institutionnels ou les personnes qui, du fait de leur activité, disposent de connaissances approfondies en matière d’investissement.
• Les particuliers avertis. Il s’agit de personnes physiques ou morales pouvant investir un minimum de 100 000 €. Ces investisseurs sont considérés comme suffisamment qualifiés pour connaître clairement les risques et implications de leurs placements.

Fonctionnement d’un FPCI

Découvrez comment fonctionnent les fonds professionnels de capital investissement.

Dans quels actifs investit un FPCI ?

Le portefeuille d’un fonds professionnel de capital investissement est composé d’au moins 50 % de titres de sociétés non cotées. Ces dernières peuvent être situées en France ou à l’étranger et peuvent appartenir à n’importe quel secteur d’activité.

L’autre moitié du portefeuille est investie librement, tout en respectant le règlement du fonds. Il est par exemple possible pour un FPCI spécialisé dans l’immobilier d’investir dans des parts de SCPI ou d’OPCI.

Ainsi, les FPCI peuvent avoir des stratégies d’investissement variées. Ils peuvent se spécialiser dans un secteur d’activité ou dans un type d’opération en capital investissement :

• Capital risque : investissement dans des entreprises nouvellement créées ;
• Capital développement : prise de participation dans des entreprises aux perspectives de croissance élevées ;
• Capital transmission : investissement auprès de sociétés matures et rentables avec effet de levier ;
• Capital retournement : financement de la restructuration d’entreprises en difficulté.

Il existe une grande variété de fonds professionnels de capital investissement. Il s’agit d’un bon outil de diversification, les fonds pouvant investir dans tous types d’entreprises non cotées.

Les étapes d’un investissement en FPCI

L’investissement au sein d’un fonds professionnel de capital investissement passe par plusieurs grandes étapes :

• Période de souscription

Les investisseurs peuvent souscrire des parts pendant une ou plusieurs périodes déterminées par le fonds.

• Période d’investissement du fonds

Le FPCI investit l’épargne collectée auprès des investisseurs dans le capital de sociétés non cotées, en phase avec sa stratégie.

• Période d’immobilisation

Les investissements du FPCI produisent des gains (non garantis), qui sont réinvestis immédiatement sur le fonds pendant un délai de 5 ans.

• Période de liquidation

À partir de 5 ans suivant la phase de souscription, le fonds commence à céder ses participations.

• Période de remboursement

Une fois le FPCI liquidé, les investisseurs sont remboursés du montant investi, éventuellement assorti de plus-values. Cela ne constitue pas une garantie.

Durée de l’investissement

Investir dans un fonds professionnel de capital investissement constitue un placement de long terme. En effet, il est tout d’abord nécessaire de conserver ses parts pendant au moins 5 ans pour bénéficier des avantages des FPCI fiscaux (voir plus bas).

En réalité, la durée de blocage s’élève généralement à environ 10 ans. Les investisseurs ne peuvent effectivement pas demander le rachat des parts avant l’expiration de la durée de vie prévue du FPCI.

Quelques rares fonds prévoient une durée de vie plus courte, de 3, 5 ou 8 ans par exemple. Cela permet de répondre aux attentes d’investisseurs motivés par une plus-value rapide plutôt que par une démarche de long terme.

Les risques des FPCI

Pour rappel, les FPCI sont réservés aux investisseurs professionnels et avertis. Cela est notamment dû au niveau de risque assez élevé de ce type de placement.

Tout d’abord, le rendement et le capital ne sont pas garantis. En effet, les entreprises dans lesquelles le fonds investit peuvent subir des aléas qui viendront réduire la performance prévue, voire la valeur de leurs participations.

Puis, il existe également un risque de liquidité. Parfois, la société de gestion n’est pas en mesure de revendre rapidement les actifs lors de la liquidation du fonds par exemple.

Notons que l’analyse de la société de gestion du fonds avant d’investir est importante. Les FPCI présentent une grande liberté en termes de gestion. Cela permet de viser un rendement potentiellement supérieur mais le risque de perte en capital dû à une mauvaise gestion augmente également.

Les conseillers en gestion de patrimoine de Fortuny peuvent vous accompagner dans votre démarche d’investissement en FPCI. Ils commenceront par s’assurer que ce placement est adapté à votre profil et vos projets puis vous orienteront vers les meilleurs fonds.

La fiscalité des FPCI

Les gains issus des FPCI sont des revenus de capitaux mobiliers. Ils sont donc soumis au régime d’imposition de droit commun, c’est-à-dire la flat tax de 30 %.

Toutefois, les FPCI fiscaux présentent une fiscalité plus intéressante, sous conditions. Les gains et les plus-values à la cession sont en effet exonérées d’impôt sur le revenu. Seuls les prélèvements sociaux de 17,2 % sont dus.

Le fonds doit respecter quelques conditions liées à ses investissements pour profiter de cette exonération. Il doit être constitué à au moins 50 % de titres d’entreprises non cotées répondant aux critères suivants :

• Avoir son siège social dans un Etat membre de l’Union européenne, de l’Espace économique européen ou dans un Etat ayant conclu une convention d’assistance en matière de lutte contre la fraude et l’évasion fiscale avec la France ;
• Exercer une activité industrielle, commerciale ou artisanale ;
• S’acquitter de l’impôt sur les sociétés (ou équivalent).

L’investisseur doit également respecter certaines conditions pour bénéficier de cette fiscalité avantageuse :

• Conserver les parts pendant 5 ans ;
• Réinvestir immédiatement toute distribution de gains pendant ce délai de conservation ;
• Ne pas détenir ni avoir détenu au cours des 5 années précédant la souscription plus de 25 % des droits au bénéfice d’une société figurant dans l’actif du FPCI.
• Ne pas détenir plus de 10 % des parts du FPCI.

Comment investir en FPCI ?

Investir en fonds professionnel de capital investissement peut se faire de deux manières différentes : en direct ou via un contrat d’assurance vie. Zoom sur le fonctionnement et les avantages de chacune des options.

Investir en direct

Les fonds professionnels de capital investissement ne sont pas agréés par l’AMF. Par conséquent, ils ne peuvent faire aucune publicité lors de leur commercialisation. De cette manière, la souscription de parts se fait directement auprès de la société de gestion ou par l’intermédiaire d’un professionnel.

Étant donné les risques afférant au placement en FPCI, il est préférable de se faire accompagner par un expert pour évaluer de nombreux critères : pertinence de la stratégie d’investissement, expérience de la société de gestion, ratio rendement/risque du fonds, etc.

Investir en assurance vie

Souscrire des parts de FPCI peut aussi se faire par le biais d’un contrat d’assurance vie. Cette méthode permet de simplifier les démarches de souscription en comparaison d’un investissement en direct.

De plus, les fonds professionnels de capital investissement sont potentiellement plus accessibles en assurance vie. Le minimum de souscription peut descendre jusqu’à 10 000 €. Cela dépend toutefois des fonds et des contrats.

D’autre part, la fiscalité de l’assurance vie s’applique plutôt que celle des FPCI en direct. Vous profitez ainsi d’abattements fiscaux annuels de 4 600 ou 9200 € en cas de rachat sur un contrat de plus de 8 ans.

Notons que la liquidité des parts est prise en charge par l’assureur. Il existe néanmoins des conditions spécifiques aux contrats et aux fonds. La liquidité est parfois restreinte pour des rachats et/ou arbitrages et des pénalités en cas de retrait anticipé peuvent s’appliquer. La durée de placement recommandée reste de 8 à 10 ans minimum.

Selon les contrats, le nombre de FPCI disponibles est plus ou moins important. N’oublions pas également qu’investir via l’assurance vie peut entraîner des frais supplémentaires au titre du contrat.

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